Benjamin Graham: Veja o Método do Mentor de Warren Buffett

Benjamin GrahamBenjamin Graham era um homem culto ao estilo clássico e investia utilizando um método puramente quantitativo ao alcance de qualquer um, empregando informações de domínio público.

Seu principal objetivo era a busca por “barganhas”, companhias vendidas por menos que o seu capital de giro líquido. Desenvolveu uma forma muito interessante de “asset allocation”, uma divisão entre ações e Renda Fixa que deveria ser seguida pelos investidores defensivos e ser preservada fixa (ex: 50% ações X 50% renda fixa, em todas ocasiões).

Ao longo da grande crise de 29, Benjamin Grahan, desenvolveu várias citações para exemplificar a sua nuance sobre posicionamento psicológico nos investimentos. A mais conhecida delas é a do “Mr. Market”.

Benjamin Grahan – Principais estratégias:

De acordo com Grahan, existem seis coisas a serem observadas no processo de avaliação de uma ação:

  • Os lucros estimados futuros;
  • As perspectivas de crescimento de longo-prazo,
  • A administração;
  • A saúde financeira e estrutura de capital;
  • O histórico de dividendos; e
  • O Dividend Yeld.

Alguns poderão querer considerar também quantas vezes os juros da dívida são cobertos pelo lucro da empresa.

Para o investidor defensivo Graham apresenta dez critérios para seleção de ações:

  • Tamanho Adequado (empresa com, pelo menos, $100 milhões em vendas ou $50 milhões em ativos no caso de uma empresa de utilidade pública)
  • Uma posição financeira suficientemente forte.
  • Um histórico de dividendos contínuos por pelo menos 20 anos.
  • Nenhum prejuízo nos últimos 10 anos.
  • 10 anos de crescimento nos lucros-por-ação de, pelo menos, um terço (33%).
  • O preço da ação inferior a 1,5 x o valor dos ativos líquidos.
  • O preço da ação inferior a 15x o lucro dos últimos três anos.
  • O produto do P/L pelo Preço/Valor Patrimonial por ação deve ser inferior a 22,5.
  • Um índice Lucro/Preço – o inverso do índice P/L – de, pelo menos, o mesmo valor que a taxa de um título de dívida bem classificado (AAA Bond)
  • Para aqueles investidores que querem se preocupar o mínimo possível com a sua carteira, Graham recomenda a diversificação.

Benjamin Grahan – Principais citações:

“Investimento” é aquele feito através de análise, e deve prometer segurança do principal e rendimento satisfatório. A ausência de qualquer um desses aspectos na análise seja da segurança do principal como do retorno, deve ser considerada como “especulação”.

“O Senhor Mercado (Mr. Market) é muito solícito….., todo dia, dependendo de seus sonhos ou medos ele faz ofertas às nossas ações…. que podemos comprar ou vender apenas quando for de nosso interesse…. A maioria das vezes nós não damos atenção a ele, apenas a nossa própria avaliação e aos fatos….somente quando achamos que os preços estão absurdamente caros ou baratos é que prestamos atenção as suas ofertas….”

“A cada nova onda de otimismo ou pessimismo, nós estamos prontos para abandonar princípios testados historicamente e que resistiram ao tempo para mergulharmos fundo, e sem questionamentos, naquelas atitudes que irão justamente mais nos prejudicar”.

“Não existe qualquer base, tanto de natureza lógica como pelas nossas experiências anteriores que nos permitam concluir que o investidor mediano possa antecipar os movimentos da bolsa melhor do que o público em geral, do qual ele faz parte”

Benjamin Grahan – 5º Semana do Investidor

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